风险管理的最佳实践是什么 火线驳倒证监会应立即彻查马可波罗IPO令东说念主作呕的成本套路 “东说念主民富豪”黄建平“左手退市，右手上市” 旗下两家陶瓷企业因何同行不同命
最近，中国官媒红星新闻发布了一篇著述——《黄建平实控的两家陶瓷企业：一家IPO过会，一家已上市连亏三年或被*ST》揭示了“成本大佬”黄建平令东说念主作呕的成本套路。这篇著述激励了网友数百条驳倒。其中点赞驳倒相比高的是底下这么的。
为什么网友会如斯震怒呢？与黄建平的一言一行相关。
黄建平一边任由旗下上市陶瓷企业——四通股份(603838.SH)频年亏蚀，行将被*ST，缓缓滑向退市角落；另一边却全力股东旗下另一家陶瓷企业——马可波罗控股股份有限公司(以下简称马可波罗)的 IPO 程度。这一“左手退市，右手上市”的操作，激励了重大投资者对其合感性的是非质疑。
此外，马可波罗本人的质量也欠安，其踩雷恒地面产，产生了大皆的坏账；以致到2023年，也等于恒地面产一经爆雷两年多后，恒地面产依然是马可波罗的第二大客户，孝顺了3.99亿元营收；这些业务在恒大一经是“马武断虎”的情况下，能否收到钱照旧未知数。
而从2020-2022年，马可波罗的实控东说念主及关联方通过资金拆借与归还、高额分成等多种神态从公司转换资金，总数达39.62亿元；基本占据了公司净财富的41%。此外，公司关联方还涉嫌通过关联来回“高价”相接烂账来阶段性地好意思化马可波罗名义上的财务报表。
而从黄建平旗下另一家陶瓷企业——四通股份频年巨亏，濒临退市，实控东说念主多量转换马可波罗的资金不错看出，黄建平旗下非马可波罗的财富皆是一笔“烂账”；很难阐明晰，至少四通股份是一笔烂账，而黄建平却莫得迷漫的资源来运作四通股份，只可仍由其冉冉千里沦至退市角落。
现在，在“踩雷”恒大、融创地产、绿地地产、阳光城、世贸地产、雅居乐、金科地产、中原幸福、碧桂园、蓝光地产……等几十家地产公司后，黄建平急需“纾困基金”，而很彰着高大股民等于阿谁“纾困基金”。
且不说马可波罗的“烂账”有莫得清算干净，马可波罗的关联方又所以多大代价来“清算”这些烂账的，马可波罗的关联方的内容资金链到底有多孔殷；等于马可波罗名义上交出的这份财报，皆是很一般的。
马可波罗2022年和2023年的净利润皆是下滑的。而2024年，公司瞻望营业收入下滑16.75%至18.99%，净利润一样将不时下滑。
难怪网友说，“正本用掏空了四通股份来扶马可波罗，若马可波罗能上市，也必定掏空马可波罗，明眼东说念主一看就知说念了——太暗渡陈仓地圈钱了——若背后无超智商的东说念主帮，所有过不了会——妃耦妃耦太……黑了。”
还有网友示意，“严查审批东说念主员，还东说念主民一个公说念！”；另一网友示意“审批东说念主员要是有职权按照礼貌办，这两年还有那么多的烂公司多量上市吗？”
笔者以为，马可波罗IPO过会过于诡异，也激励了高大网友的粗俗质疑、一经出现了紧要舆情。针对高大网友的敕令，证监会应该坐窝彻查，对马可波罗IPO事件进行刺眼的拜谒，看一看其中是否存在官商串同的恶臭问题。
两家陶瓷公司同行不同命：左手退市，右手上市 一手好财技
黄建平降生于1963年，毕业于华南理工大学无机非金属专科本科。他永久深耕陶瓷行业，担任中国开辟卫生陶瓷协会副会长，在业内堪称 “陶瓷大王”。
2019年，黄建平斥资4.59亿元收购了四通股份18.88%的股权，成为该公司实控东说念主。那时，商场无边觉得黄建平或将马可波罗等优质财富注入到四通股份，因为四通股份与马可波罗皆属于陶瓷企业，要是马可波罗上市的话，将濒临同行竞争的情况。(天然，四通股份和马可波罗的券商，笃定会念念法设法去套，去论证二者不存在同行的问题等。)
即使再不济，黄建平也至少率领这家陶瓷企业大约起死复活，达凯旋绩上的好转。关联词，实践却令东说念主大跌眼镜。
2021年至2023年，四通股份的营收分手为3.78亿元、2.37亿元和1.86亿元，频年下滑；同期净利润分手为3223万元、-2606万元和-3736万元。2024年，公司瞻望净利润约为-2665万元到-1732万元。由于辘集三年亏蚀，四通股份涌现行将被履行退市风险警示，即在其股票简称前加“*ST”。
在旗下四通股份或行将濒临退市的情况下，黄建平却在积极运作马可波罗的上市事宜，尽管马可波罗的上市，争议相等大。马可波罗的主要客户等于一些房地产企业，况兼许多大客户一经爆雷。
来看一看马可波罗的大客户有哪些？恒大、融创地产、绿地地产、阳光城、世贸地产、雅居乐、金科地产、中原幸福、碧桂园、蓝光地产……而这些客户无一例外皆一经出现了爆雷的情况。
尤其是恒大，一直到2023年，恒大皆是马可波罗第二大客户，孝顺了逾越4%的营收额。而2023年末，公司应收账款坏账准备高达10.49亿元，仅恒地面产一家的坏账就逾越5亿元。
呈报期内实控东说念主及关联方从马可波罗套走资金39.62亿 “高价”相接烂账阶段性地好意思化报表
由于马可波罗数十家房地产客户爆雷，这彰着给黄建平带来了巨大的困难。关联词马可波罗又处在IPO的重要时刻，所有弗奏效亏一篑，一定要从一帮“韭菜”手上圈到钱。为此，黄建平念念的宗旨是好意思化马可波罗的财报。
一方面，黄建平通过关联来回将优质财富转换至马可波罗。以2021年为例，四通股份将全资子公司广东东唯新材料有限公司(以下简称广东东唯)以3.8亿元的价钱出售给马可波罗，这笔来回为四通股份带来了 2732.3万元的投资收益，占当年利润总数的78.6%。
而在马可波罗完成收购的第二年，广东东唯的功绩便出现飙升，2021年和2022年，广东东唯的营收分手达到8737.97万元和2.32亿元，分手同比增长318%和265.23%，并达成盈利上千万元。
被贱卖广东东唯后的四通股份，不仅频年亏蚀，公司的总财富跌至10亿元独揽，比公司的市值18亿元还低44%。而如斯 “掏空式” 操作，使得四通股份缓缓沦为成本运作的 “弃子”，而黄建平则将资源全力倾注到马可波罗，为其 IPO 积极琢磨。
此外，黄建平还通过闭幕的关联企业以“账面原值”相接马可波罗8.14亿元房地产坏账。具体而言，由于多量房地产客户爆雷，酿成一大笔烂账，总数达到了8.14亿元。这些烂账基本很难收转头了，为此马可波罗也进行了风险计提，这笔烂账的账面价值被计提到1.32亿元。
而黄建时常面为了好意思化马可波罗的报表，以通过旗下关联方按照8.14亿的“账面原值”抵销了关联方和马可波罗的债务，且不附带任何追索权。这种操作对马可波罗是成心的，使得报表更颜面了，同期还不错减少计提来虚增利润，成心于公司冲刺IPO。
但风险仅仅从马可波罗转换到了黄建平的非上市公司体系之中，这种操作不错参考之前的乐视网，在贾跃亭出走好意思国除外，从财报上看乐视网的报表相等亮眼，但贾跃亭的非上市公司体系，内容上一经烂收场。
“弃壳—造壳—套现”的成本玩法只会让成本商场更烂 房地产的好日子不会转头了 。
从财报上看，马可波罗的功绩固然一经辘集三年下滑，但在黄建平的一通运作之下，下滑的幅度还不大。但成本运作亦然需要钱的，而往日几年，黄建平实控东说念主及关联方从马可波罗套走资金39.62亿(10.83亿元+24.71亿元+4.08亿元)。
具体而言，领先，2020年，马可波罗通过接收并吞实控东说念主黄建平闭幕的母公司过火他关联企业，支付对价约17亿元，其中实控东说念主黄建平顺利赢得10.83亿元。
其次，资金拆借与归还：2020-2022年，马可波罗向实控东说念主黄建平闭幕的企业拆入资金19.78亿元，但同期马可波罗向实控东说念主黄建平闭幕的企业归还金额高达44.49亿元。由此，马可波罗向实控东说念主黄建时常面，净流出24.71亿元。
第三是高额分成：2019-2023年，马可波罗累计分成约9.68亿元，实控东说念主黄建平通过合手股比例赢得约4.08亿元。
固然，从名义上，黄建平为了马可波罗IPO作念了不少勤奋，包括通过种种财技来好意思化报表，但公司的营业花样依然是对房地产客户的过度依赖，仍让投资者忧心忡忡。
现时地产行业缓缓走向调谢一经是不可逆转，行业所谓的“优等生”万科皆要撑不住了。而马可波罗看成依赖地产行业的企业，已流程了行业发展的岑岭期。畴昔即使行业可能会触底反弹，也不会回到往日那种日子了。在这种情况下，其仍能凯旋过会，果然令东说念主婉曲。毕竟股市的初志是让投资者共享行业发展遵循，而非承受行业衰败的苦果。
深交所则马可波罗这种货物的公司过会，也让公论直呼看不懂。连新快报也发表社论，指出《上市非“上岸” 马可波罗过会未能撤消质疑》。“上市不要五年，又要退市，十几二十亿拿到，也不要还本付息。”有网友示意，重要是为什么能过会？大A见笑太多了。
内容上，黄建平的成本运作手法，激励商场质疑其哄骗轨制短处达成 “弃壳 — 造壳 — 套现” 的轮回。这种行径不仅严重毁伤了中小投资者的利益，也破损了成本商场的根基。而这种 “带病过会” 的气候，不仅破损了成本商场的刚正性，也让投资者对监管的有用性产无邪摇。
笔者以为，证监会应强化对实控东说念主关联企业的穿透式监管，完善退市与 IPO 的联动机制，根绝肖似 “换个马甲上市” 的投契行径。同期深交所也应该切实扛起自身的政事包袱，把果然的上市资源留给deepseek、宇树科技这类立异型企业，而不是留给黄建平这类成本玩家弄得瓷砖企业，以致还搞出了一边退市，一边上市的“见笑”。