风险管理的最佳实践是什么 “内轮回牛”和“科技成长牛”
敷陈核心重点
大势研判：大盘指数拾级而上，插足新波动核心——2025年A股交游的三大底层逻辑咱们合计2025年A股交游将会围绕好意思联储降息节律、特朗普交游、国内宏不雅政策空间三大逻辑开展。
逻辑一：好意思联储降息节律： 1）利差与汇率层面，中好意思形态增速差框架下好意思元利率下行、汇率压力削弱，国内务策制肘有望缓解；2）成本流动层面，好意思联储降息节律影响贸易商结汇、北向资金、好意思元基金三条旅途的成本回流；
3）基本面层面，降息节律关于制造业盈利和投资禀报改善起到弥留作用。4）阛阓格调方面，若好意思联储降息节律加速，利好成长格调。咱们推断2025年好意思元利率将摇荡下行。
逻辑二：特朗普交游：特朗普在好意思国大选中胜选，结束“三权合一”，组建了鹰派特征理会的内阁，其政策看法在这一任期内的将会更快落地和试验。推断特朗普将会加征关税、实行更大范围的科技顽固，这将推动我国加码内需政策、科技自主可控逻辑强化。
逻辑三：国内宏不雅政策：我国正履历向高质料发展迈进的阵痛期，灵验需求不及、财政出入缺口扩大等问题突显，这仍需财政发力，来岁将是财政大年，增量政策有望继续加码。
总结而言，在特朗普胜选加速贸易保护宗旨昂首、国内经济弱复苏布景下，2025年将会是财政大年，增量政策有望继续加码；同期好意思联储降息将从政策空间、基本面、流动性三个维度对A股酿成利好。咱们判断2025年中国金钱将延续竖立。
格调轮动——把合手A股结构性契机的要津词咱们判断，2025年阛阓格调：大盘优于小盘，科技成长>内需顺周期>红利金钱。
大盘优于小盘：来岁阛阓格调将偏向大盘。短期小盘溢价还是充分演绎，2025年将从估值驱动转向事迹驱动，大盘格调有相对上风；从周期角度来看，本轮大盘格调自2024年启动，或仍有2-3年的逾额发达；从交游视角来看，大小盘换手率差还是达到历史高位水平，格调将阶段性转头大盘。
科技成长：订价之锚是好意思元利率，咱们推断跟着国外流动性趋松，成长股将崛起。其估值擢升的高度或主要取决于政策提拔力度和事迹预期趋势。
内需顺周期：订价基于财政发力节律，有望迎来阶段性建立机遇。
红利金钱：订价之锚是国债利率，跟着国内务策底出现，阛阓风险偏好全体抬升，国债利率进一步下行的空间不大，红利格调逾额收益或较为有限。
行业建立两大抓手——内轮回和科技成长事迹预测：全A/全A两非2025年归母净利润同比增速别离为2.0%/4.7%；盈利材干在供需改善布景下竖立
大国博弈布景下，好意思对中的贸易政策拉锯和科技顽固加码将成为“特朗普2.0”时候不成残暴的扰动因
随外部不信服性放大，“通顺国内大轮回”和“打造国内国际双轮回”提倡新的要求：1）加力推出一揽子增量政策提振内需；2）加速激动“内轮回”视角下的科技自立自立；3）进一步扩大对外洞开
2025年，咱们的行业建立将牢牢围绕上述3条逻辑，具体如下：
活跃内轮回：宠爱“两重、两新”，“化债”，和耗尽界限新增长点
1）从“两重、两新”结构性增量角度，关怀耗尽电子、工业自动化开辟、工业软件
2）从化债角度，关怀环保、建筑、机械、信创等To G行业，以及低空、车路云等界限的科技新基建
3）从耗尽新增长点/政策潜在增量角度，关怀样式经济、国货潮品、多胎等
科技自立自立：关怀东谈主工智能产业、自主可控、新式动力科技、空天信息技艺和数据身分
1）东谈主工智能角度，关怀AI Agent、AI 愚弄（孤苦软件愚弄、AI眼镜等智能末端）、东谈主形机器东谈主、自动驾驶等
2）新动力角度，关怀光伏/锂电新技艺（BC、HJT、固态电板）、新式电力系统、已往动力（核电/聚变动力）
3）自主可控角度， 关怀“卡脖子” 措施的技艺冲破，和国产化渗入场所，前者尤其关怀以HBM为核心的芯片制造产业链
4）空天信息技艺方面，关怀低空经济、卫星&营业航天
5）数据身分场所，关怀数据身分授权运营平台、数据资源开发商、医保数据身分、数据跨境流通、数据安全
扩大对外洞开：关怀跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等
主题投资——关怀并购重组机遇“并购六条”推出，并购周期重启
对政策的融会：一二级阛阓再均衡、产业转型升级、地方股权财政发展的多方需求
政策提拔的场所：发展“新质坐褥力”和“促进产业整合”
投资契机筛选
央国企：关怀策略性重组和专科化整合——优质金钱证券化
民企：关怀窘境回转，和以发展新质成产力为方针的跨界并购
本文作家：陈刚S0600523040001、陈李、蒋珺逸、孔想迈，来源：东吴策略陈刚团队，原文标题：《“内轮回牛”和“科技成长牛”——2025年A股投资策略瞻望 | 东吴策略》
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